Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го...

1.2. Развитие рынка ценных бумаг в 1991-1997 гг. в

Рф и его современное состояние.


В итоге глубочайших институциональных реформ Наша родина достигнула значимого прогресса в формировании экономики рыночного типа и разработке главных частей 3-уровневой системы ее финансирования: экономное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка капиталов.

Результатом экономических реформ стало резвое Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... перераспределение доходов, ранее поступавших в муниципальный бюджет, в пользу компаний, а от компаний - к популяции. Такое перераспределение доходов явилось неминуемым следствием демократизации хозяйственной жизни, но происходило оно в критериях неразвитости адекватной системы стимулов для инвестиций и системы рыночного формирования и рассредотачивания вкладывательных ресурсов (денежного сектора), хотя толика сбережений в Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... доходах как физических, так и юридических лиц осталась высочайшей

Но эти сбережения трансформировались приемущественно в такие типы денежных активов, которые не связаны с финансированием производства: в наличную валюту (население), рост укрытых зарубежных активов юридических лиц (бегство капиталов), а начиная с 1994 года - рост вложений в муниципальные ценные бумаги, доходы от выпуска Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... которых также в главном не связаны с финансированием производства, что отражает сначала конкретные трудности перехода к новейшей экономической системе.[17]

Исходя из убеждений формирования отраслевой структуры экономики действие рынка ценных бумаг в 1991-1995 годах заключалось приемущественно в мобилизации средств на развитие банковской системы. Эмитенты, представляющие другие сферы экономики (приватизированные Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... предприятия), находились на шаге институциональной реформы и только еще подходили к масштабному вербованию вкладывательных ресурсов через механизмы рынка ценных бумаг.

Исходя из убеждений территориального перераспределения денежных ресурсов развитие рынка муниципальных ценных бумаг и выпуск ценных бумаг банками содействовали усилению процессов концентрации денежных ресурсов в г. Москве и нескольких других больших Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... денежных центрах.

К главным факторам, определявшим развитие рынка ценных бумаг в 1991-1995 годах, относятся:

а) масштабная приватизация и связанные с ней:

§ выпуск приватизационных чеков как свободно обращающихся предъявительских ценных бумаг;

§ выпуск в воззвание акций приватизированных компаний;

б) развитие практики финансирования недостатков федерального бюджета и бюджетов субъектов Русской Федерации за счет выпуска ценных Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... бумаг, также реструктуризация внутреннего денежного долга на базе выпуска ценных бумаг;

в) кризис неплатежей и возникновение в связи с недостатком в воззвании денежных ресурсов специфичных денежных инструментов - казначейских обязанностей, налоговых освобождений и векселей;

г) выпуск ценных бумаг и их суррогатов новыми коммерческими структурами, включая нелицензированные денежные компании;

д) постепенное Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... открытие доступа эмитируемым в Русской Федерации ценным бумагам на международные рынки капиталов.[18]

К главным секторам рынка ценных бумаг, сформировавшихся  в течение 1991-1996 годов, следует отнести, сначала, рынок муниципальных и муниципальных  долговых обязанностей и рынок ценных бумаг приватизированных компаний (корпоративных ценных бумаг).

В 1993-1996 годах происходило резвое развитие рынка муниципальных долговых обязанностей Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го.... Кроме положительного воздействия на экономный процесс развитие этого рынка также отчасти содействовало отвлечению средств вкладчиков, ранее направлявшихся на вложения в ценные бумаги и заменители ценных бумаг, выпускавшиеся новыми коммерческими структурами.

 Масштабная приватизация муниципальных компаний привела к возникновению на рынке ценных бумаг множества новых денежных инструментов - акций приватизированных компаний Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го.... Резвое развитие рынка акций приватизированных компаний и обеспечивающей его инфраструктуры в купе с оживленным развитием рынка муниципальных и городских ценных бумаг стало фактором вытеснения с рынка высокорискованных ценных бумаг и суррогатов ценных бумаг.

Существует большой потенциал роста этого сектора рынка ценных бумаг как на базе увеличения курсов Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... акций больших приватизированных компаний, уже обращающихся на рынке, так и за счет притока на рынок акций средних и маленьких компаний.

Выпуск акций и других ценных бумаг новыми коммерческими структурами показал высшую степень готовности населения к вложению средств в денежные инструменты рынка ценных бумаг. Вкупе с тем существенное количество новых коммерческих структур, интенсивно Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... размещавших свои ценные бумаги на исходном шаге развития рынка, не оправдали ожиданий собственных акционеров и вкладчиков. 1-ые выпуски ценных бумаг в 1991-1992 годах осуществлялись в критериях полностью недостающего развития нормативной правовой базы и неразвитости системы муниципального регулирования рынка. Ситуация в этом секторе рынка максимально обострилась с возникновением нелицензированных денежных компаний Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го..., интенсивно привлекавших в 1992-1994 годах средства населения на приобретение не обеспеченных реальными активами ценных бумаг либо суррогатов ценных бумаг. Процесс вербования новых средств вкладчиков в такие рисковые структуры удалось приостановить сначала 1995 года, и в текущее время эта неувязка существует приемущественно в сфере защиты интересов вкладчиков, передавших свои средства Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... новым коммерческим структурам (в том числе нелицензированным денежным компаниям) до 1995 года.

Соответствующей особенностью этого сектора рынка ценных бумаг стало обширное внедрение векселей и других квазиденежных инструментов, выпуск которых отражает рвение эмитентов обойти правовые ограничения и уклониться от муниципального регулирования, связанного с выпуском традиционных денежных инструментов рынка ценных бумаг.[19]

Нехорошие действия Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... 1992-1995 годов, являющиеся в значимой мере обычными для всех возникающих рынков ценных бумаг, имели и полезный эффект: поменялось отношение населения к рискованным инвестициям. Сейчас только 4 процента населения готовы вкладывать сбережения в такие денежные инструменты рынка.

За период с 1992 по 1996 год вышло и первичное становление инфраструктуры фондового рынка. Высочайшими темпами развивались Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... все типы посредников на рынке ценных бумаг. К истинному времени исходя из убеждений количества и уровня специализации структур фондового рынка Наша родина уже полностью сравнима со странами с развитыми рынками капиталов. Главные группы таких структур - проф участников рынка ценных бумаг представляют собой:

§ коммерческие банки;

§ брокерские конторы;

§ вкладывательные фонды Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... разных типов;

§ инфраструктурные организации (фондовые биржи, торговые системы, регистраторы, депозитарные и расчетно- клиринговые организации и другие).[20]

Одними из важных инфраструктурных единиц рынка ценных бумаг являются структуры, специализирующиеся конкретно организацией торговли разными инструментами фондового рынка. Данные структуры призваны обеспечивать межинституциальное взаимодействие разных участников фондового рынка, минимизировать опасности, высокие на данной Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... стадии развития русского фондового рынка,  всех участвующих сторон, защищать интересы как инвесторов, так и эмитентов ценных бумаг, и, по способности, обеспечивать наивысшую прозрачность и открытость фондового рынка.



















1.3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядоче­ние деятельности на нем всех его участников и операций меж Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти деяния.

Регулирование рынка ценных бумаг обхватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, проф фондовых посредников, органи­заций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть наружным и внутренним. Внутреннее регулирование — это подчиненность деятельности данной организации ее своим нормативным документам: уставу, правилам и дру­гим внутренним Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников. Наружное регу­лирование — это подчиненность деятельности данной организации норматив­ным актам страны, других организаций, интернациональным соглашениям.

Регулирование рынка ценных бумаг обхватывает все виды деятельности и все виды операций на нем: эмиссионные, посреднические, вкладывательные, спекулятивные, залоговые, трастовые Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... и т.п..

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется органами либо ор­ганизациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

§ государственное регулирование рынка, осуществляемое государст­венными органами, в компетенцию которых заходит выполнение тех либо других функций регулирования;

§ регулирование со стороны проф участников рынка цен­ных бумаг, либо саморегулирование Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... рынка; процесс этот на этот момент развивается двойственно. С одной стороны, правительство может передавать часть собственных функций по регулированию рынка уполномоченным либо отобранным им организациям проф участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами условиться о том, что сделанная ими организация получает некоторые права регулирования Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... по отношению ко всем участникам данной организации;

§ публичное регулирование, либо регулирование через публичное мировоззрение; в конечном счете конкретно реакция широких слоев общества в целом на какие-то деяния на рынке ценных бумаг является первопричиной, по которой начинаются те либо другие регулятивные деяния страны либо экспертов рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... обычно имеет последующие цели:

§ поддержка порядка на рынке, создание обычных критерий для работы всех участников рынка;

§ защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц либо организаций, от криминальных организаций;

§ обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на базе спроса и предложения;

§ создание действенного рынка, на Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекват­но вознаграждается;

§ в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необ­ходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и инноваций и т.п.;

§ воздействие на рынок с целью заслуги каких-либо публичных целей (к примеру, для Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... увеличения темпов роста экономики, понижения уровня безработицы и т.д.).[21]

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

§ создание нормативной базы функционирования рынка, т.е. разработ­ка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую базу;

§ отбор проф участников рынка; современный Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... рынок цен­ных бумаг, как, пожалуй, и хоть какой другой рынок, неосуществим без професси­ональных посредников. Но не хоть какое лицо либо не неважно какая организация могут занять место такового посредника. Чтоб это сделать, нужно удовлетворять определенным требованиям по познаниям, опыту и капиталу, которые инсталлируются уполномоченными на это регулирующими Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... ор­ганизациями либо органами;

§ контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль производится соот­ветствующими контрольными органами;

систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупрежде­ния, штрафы,

Принципы регулирования русского Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... рынка ценных бумаг почти во всем зависят от имеющихся в стране политических и экономических критерий, но сразу они должны отражать и прове­ренную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основными из обозначенных принципов являются:[22]

§ разделение подходов в регулировании отношений меж эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с ролью проф Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... участников рынка — с другой. В первой связке регулируются дела меж обладателем прав по ценной бумаге и лицом по ней обязанным; во 2-ой — дела, в каких заключаются и исполняются сделки меж эмитентом и проф участником, инвестором и профессиональ­ным участником либо меж проф участниками;

§ выделение из всех Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... видов ценных бумаг так именуемых инвестицион­ных, т.е. тех, которые выпускаются массово, сериями и могут стремительно распространяться и рынок которых может быть стремительно организован. Имен­но такие бумаги нуждаются в кропотливом регулировании, так как конкретно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой вред участникам рынка;

§ очень обширное внедрение процедур раскрытия инфор Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го...­мации обо всех участниках рынка — эмитентах, больших инвесторах и проф участниках. Этим механизмом достигается возможность получения участниками рынка инфы друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке;

§ необходимость обеспечения конкуренции как механизма объектив­ного увеличения свойства услуг и понижения их цены. Этот принцип реализуется через неприятие регулятивных Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... документов, делающих префере­нции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами — в нормах не упоминаются определенные имена либо фирменные наименования;

§ при разделении возможностей меж регулирующими органами следу­ет исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом;

§ обеспечение гласности нормотворчества Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го..., обширное общественное обсуж­дение путей решения заморочек рынка. Таковой принцип увеличивает качество нормотворчества и его объективность;

§ соблюдение принципа преемственности русской системы регули­рования рынка ценных бумаг, имеющей определенную историю и традиции. Нельзя не учесть и все растущую интеграцию государственного фон­дового рынка с интернациональным. Неэффективно начинать строить Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... новейшую систему регулирования рынка «с центра поля», нужно фактически учесть опыт мирового рынка, отменно перерабатывать его и ис­пользовать удачные регуляционные решения. Не следует делать из этого опыта догмы, потому что повторение чужих ошибок может замедлить прогресс в регулировании рынка;

наилучшее рассредотачивание функций регулирования рынка ценных бумаг меж муниципальными Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... и негосударственными органами управле­ния (коммерческими организациями, публичными организациями).

Правительство на русском рынке ценных бумаг вы­ступает в качестве:

§ эмитента при выпуске муниципальных ценных бумаг;

§ инвестора при управлении большими ранцами акций промышлен­ных компаний.

§ проф участника при торговле акциями в процессе привати­зационных аукционов;

§ регулятора при написании законодательства и Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... подзаконных актов;

§ верховного судьи в спорах меж участниками рынка через систе­му судебных органов.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирова­ние со стороны публичных органов гос власти. Система муниципального регулирования рынка включает:

§ муниципальные и другие нормативные акты;

§ муниципальные органы регулирования и контроля.

Формы муниципального управления рынком можно поделить Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... на:

§ прямое, либо административное, управление;

§ косвенное, либо экономическое, управление.

Прямое, либо административное, управление рынком ценных бумаг со стороны страны осуществляется методом:

§ установления неотклонимых требований ко всем участникам рынка

§ ценных бумаг;

§ регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими;

§ лицензирования проф деятельности на рынке ценных бумаг;

§ обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го...;

§ поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, либо экономическое, управление рынком ценных бумаг осу­ществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономи­ческие рычаги и капиталы:

§ систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные от их);

§ валютную политику (процентные ставки, малый размер зара­ботной платы и др.);

§ муниципальные капиталы (муниципальный бюджет Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го..., внебюджетные фонды денежных ресурсов и др.);

§ муниципальную собственность и ресурсы (муниципальные пред­приятия, природные ресурсы и земли). [23]

Структура органов муниципального регулирования русского рынка ценных бумаг в текущее время еще не сложилась. На начало 1996 г. ее составляли: Высшие органы гос власти: Муниципальная Дума издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг; Президент издает Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... указы, так как законы принимаются достаточно мед­ленно и развитие рынка ценных бумаг в Рф осуществляется в главном в согласовании с этими указами; основная их цель — воплощение и ускорение процесса приватизации и экономической реформы; Правительство — выпускает постановления, обычно в развитие указов президента.

Муниципальные органы регулирования рынка ценных Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... бумаг мини­стерского уровня:

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг; Министерство денег РФ; Центральный банк РФ;

Муниципальный комитет по антимонопольной политике; Госстрахнадзор.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг имеет много возможностей в области координации, разработки эталонов, лицензирования, установ­ления квалификационных требований и т.д. В течение последнего года Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... функции ФКЦБ существенно расширились: ей поручено исключительное право гос регистрации выпусков ценных бумаг, исключительное положение организации, имеющей право лицензирования участников фондового рынка. В период октябрьско - ноябрьского фондового кризиса, захлестнувшего и русский рынок ценных бумаг ФКЦБ учавствовала вместе с Центральным банком в программке по выводу из кризиса. А именно, Комиссия установила единый для Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... всех торговых площадок порядок расчета фондовых индексов и ввела жесткий регламент торгов зависимо от его конфигурации.

Министерство денег РФ — министерство в составе Правительства — до ближайшего времени регистрировало выпуски ценных бумаг компаний (не считая кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, вкладывательные компании, вкладывательные Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... фонды, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, производит выпуск муниципальных ценных бумаг и регулиру­ет их воззвание.

Центральный банк РФ — федеральный орган, действующий на основа­нии закона, регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, производит операции и регулирует порядок воплощения кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го..., ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и держит под контролем антимо­нопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует дятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сдел­кам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), держит под контролем экспорт и импорт капитала Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го....

Муниципальный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и производит контроль за их исполнением.

Госстрахнадзор регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых компаний.

Главные законодательные акты, которыми регулируется русский рынок ценных бумаг:

§ Штатский кодекс РФ, части 1 и II (1995—1996 гг.);

§ Закон «О банках и банковской деятельности» (1990 г Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го....);

§ Закон «О Центральном банке Русской Федерации» (1995 г.);

§ Закон «О приватизации муниципальных и городских предпри­ятий в РСФСР» (1991 г.);

§ Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.);

§ Закон «О денежном регулировании и денежном контроле» (1992 г.);

§ Закон «О муниципальном внутреннем долге Русской Федерации» (1992 г.);

§ Закон об акционерных обществах (1996 г.)

§ Закон Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... о рынке ценных бумаг (1996 г.);

§ Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг; за период с 1992 г. выпущено порядка пятидесяти указов, которыми в главном и регулируется русский рынок ценных бумаг;

§ Постановления Правительства Русской Федерации в главном касаются регулирования и развития рынка муниципальных ценных бумаг во всех их разновидностях.

§ Положения и постановления, принимаемые Федеральной Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Главным органом, контролирующем деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг согласно законодательству РФ является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. ФКЦБ обладает исключительным правом лицензирования деятельности организаторов торговли, определяет статус и главные принципы деятельности биржевых и внебиржевых систем, издаёт законы, регулирующие и Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... контролирующие их поведение на рынке. Основополагающими тут являются Временное положение о требованиях, предъявляемых к устроителям торговли на рынке ценных бумаг и Временное положение о лицензировании видов деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, принятые 19 декабря 1996г. Главными принципами в данных положениях являются:

§ Биржевая либо внебиржевая система должна Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... быть организована в форме некоммерческого партнерства;

§ Организация торговли – исключительный вид деятельности, т.е. устроитель торговли на рынке ценных бумаг не имеет права кооперировать данный вид деятельности ни с какой другой. До принятия Временного положения фондовая биржа либо устроитель внебиржевой торговли имели право заниматься, к примеру,  клиринговой деятельностью. Так на ММВБ Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... обслуживанием взаиморасчетов по  муниципальным ценным бумагам занимался Депозитарий ММВБ, но на данный момент, после вступления данного положения в силу ММВБ обязана была поменять обслуживающий депозитарий на Государственный Депозитарный Центр.

§ Определены требования к наименьшему собственному капиталу и количеству членов для получения устроителем внебиржевой торговли либо фондовой биржой Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... лицензии;

§ Введены главные положения листинга и делистинга ценных бумаг.



























Глава II. Биржевой рынок ценных бумаг в Рф.

2.1. Торговля муниципальными ценными бумагами на

Столичной Межбанковской Денежной Бирже (ММВБ).


Русская Федерация в лице Министерства денег Русской Федерации является наикрупнейшим заемщиком на русском рынке ценных бумаг. Вкупе с тем, невзирая на резвый Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... рост муниципальных заимствований в 1993-1996 годах, размер общественных заимствований на рынке ценных бумаг в процентном отношении к валовому внутреннему продукту еще далек от размера соответственных заимствований на развитых рынках. Правительство планирует продолжать активное внедрение рынка ценных бумаг для финансирования расходов федерального бюджета в части воплощения определенных проектов и мотивированных длительных программ.

Главные Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... задачки страны по определению объемов и сроков заимствований на рынке ценных бумаг содержат в себе:

§ расширение практики заимствований на рынке ценных бумаг для покрытия недостатка федерального бюджета в части финансирования мотивированных длительных программ и обслуживания скопленного муниципального долга;

§ стабилизация режима вербования средств в муниципальные ценные бумаги (обеспечение планового нрава Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... поступлений в общем контексте экономной политики) и рынка ценных бумаг;

§ целенаправленная поочередная работа по понижению цены заимствований на рынке ценных бумаг;

§ функциональное разделение муниципальных ценных бумаг на инструменты валютного рынка (короткосрочные муниципальные бумаги) и инструменты рынка капиталов (облигации со сроком погашения выше 1-го гола, выпускаемые для финансирования определенных проектов Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... и мотивированных длительных программ);

§ выпуск широкого диапазона денежных инструментов для ублажения потребностей разных групп инвесторов (население, институциональные инвесторы, банки и другие группы), выпуск дисконтных ценных бумаг и ценных бумаг с купоном, выпуск купонных бумаг как с фиксированным процентом, так и с плавающей ставкой; поочередная либерализация допуска нерезидентов на Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... рынок муниципального долга;

§ обеспечение скоординированных действий федеральных органов гос власти и органов гос власти субъектов Русской Федерации по вербованию заемных средств через механизмы рынка ценных бумаг.

В целях поддержания надежности и доступности муниципальных ценных бумаг для инвесторов Русская Федерация как заемщик:

§ произведет на базе новейших компьютерных технологий создание гос Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... долговой книжки и обеспечит возможность прямого владения ценными бумагами хоть каким группам инвесторов;

§ не будет заставлять инвесторов принимать на себя опасности третьих лиц в связи с хранением и обслуживанием муниципальных ценных бумаг;

§ будет провоцировать развитие устройств, обеспечивающих доступ очень широкому кругу инвесторов на рынок муниципальных ценных бумаг, и сначала всех Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... форм коллективных инвестиций.

§ Правительство также будет интенсивно содействовать развитию и использованию расчетных, депозитарных и клиринговых систем (включая внедрение платежных систем Центрального банка Русской Федерации и Сбер банка Русской Федерации). [24]

Муниципальный долг, выраженный  в муниципальных облигациях, просит как и неважно какая другая ценная бумага некоторой инфраструктуры, которая позволяла бы Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... заинтересованным сторонам – в этом случае государству и инвесторам – заключать сделки.  В апреле- мае 1992 г. Центральный банк РФ при содействии "Российско-американского банковского форума" приступил к разработке экспериментального проекта по созданию рынка муниципальных ценных бумаг в Рф. После разработки с июня по декабрь 1992г. ЦБ РФ нормативный базы проекта Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... организации воззвания ГКО, к которому подключается также Минфин РФ был проведен конкурсный отбор посреди столичных бирж (ММВБ, ММФБ, МЦФБ, РМВФБ) на право сотворения торгово-депозитарной и расчетной части проекта выпуска ГКО. Его выиграла ММВБ, которая приступила к подготовке организационно-технической базы рынка. [25]

В мае 1993 г. утверждена законодательно-нормативная база рынка ГКО Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го..., разработанная Центральным банком РФ и Минфином РФ. Правительство РФ приняло постановление N. 107 "О выпуске муниципальных короткосрочных бескупонных облигаций РФ", в каком одобряются главные условия выпуска ГКО. Верховный совет РФ принял постановление N. 4526-1 от 19.02.93 "О выпуске муниципальных короткосрочных бескупонных облигаций", в каком разрешил правительству РФ в 1993 году выполнить Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... размещение займа на сумму 650 миллиардов. рублей средством выпуска ГКО. ЦБ РФ по согласованию с Минфином РФ утвердил "Положение об обслуживании и воззвании выпусков муниципальных короткосрочных бескупонных облигаций" (приказ ЦБ РФ N.02-78 от 6.05.93). ММВБ подписала Контракт с ЦБ РФ на выполнение функций депозитария, расчетной и торговой систем на рынке муниципальных короткосрочных бескупонных Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... облигаций (17.05.93).

Тогда же в мае 1993 г. на ММВБ прошел 1-ый аукцион (18 мая) по размещению муниципальных короткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) со сроком воззвания 3 месяца (объем выпуска -- 1,0 миллиардов. руб.). На базе торгово-депозитарной системы биржи начались постоянные вторичные торги, в каких приняли роль 24 банка и денежные компании, получившие от ЦБ Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... РФ статус официального представителя на рынке ГКО.

Таким макаром, Столичная Межбанковская Денежная биржа, которой посвящена данная глава дипломной работы, являясь уникальной торговой системой для  размещения и обслуживания облигаций внутреннего муниципального долга и обслуживая наикрупнейший сектор русского рынка ценных бумаг (объем составляет 384,88 трлн. руб.) представляет из себя крупнейшую инфраструктурную Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... компанию русского рынка ценных бумаг.

Всего в секторе муниципальных ценных бумаг работают более трёхсот дилеров ЦБ РФ: 303 банка и денежных компаний ведут торги с 1200 удаленных рабочих мест

В торгово-депозитарном комплексе ММВБ на 1 января 1998 г. было открыто около 43,5 тыс. счетов российских и зарубежных инвесторов. Не считая торгов по ГКО, в Российские торговые системы, организаторы биржевой и внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг и го... секторе муниципальных ценных бумаг торгуются Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и облигации РАО «Всероссийские высокоскоростные магистрали» (РАО «ВСМ»).[26]

1, 2, 3, 4


rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-22-iyunya-2011-g.html
rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-23-26-stranica-4.html
rossijskie-smi-o-mchs-monitoring-za-24-avgusta-2009-g-stranica-2.html